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發表于 2020-11-26 08:28:30 股吧網頁版
約束IPO“抱團串價”!創業板規范委明確自律監管 原則上不改報價
來源:券商中國 作者:譚楚丹

  創業板新股報價也將迎來新變化。

  11月25日深交所表示,創業板發行規范委在24日通報近期創業板股票發行情況,明確行業自律監管要求,并發出行業倡議,倡導共同維護發行秩序,提高新股定價市場化水平。

  發行規范委倡議賣方機構提高投價報告質量,反映上市公司真實質量水平;合規靈活制定發行方案,鼓勵增加分析師路演環節等,加強與機構投資者溝通交流。同時倡議買方機構原則上不改報價,確需改價的,如實詳細填報改價原因。

  創業板發行規范委倡議:獨立客觀報價

  9月上緯新材“壓線發行”受到市場廣泛關注,由于報價高度趨同,業內認為機構投資者存在“抱團壓價”的嫌疑。此次風波引起市場對注冊制新股定價機制的反思。

  根據券商中國記者此前統計,創業板注冊制實際上此前也有個別項目出現“報價高度集中”的情況。比如惠云鈦業,有效報價有3.64元、3.65元、3.66元,進入有效報價區間的共有295家詢價機構,在總參與詢價的機構數量中占比74%;此外龍利得項目也有類似情況。

  11月24日,創業板發行規范委召開年內第三次工作會議,深交所總經理沙雁、發行規范委全體委員、證監會發行部、中國證券業協會相關代表均出席。會議肯定了以機構投資者為主體的市場化詢價、定價和配售機制發揮積極作用,市場各方改革獲得感明顯增強。

  會議也表示,市場主體間有效制衡是漸進的過程,應理性客觀看待注冊制發行改革中出現的新情況。改革局面來之不易,良好的發行秩序和投融資生態是新股發行市場健康穩定發展的重要基石,需要買賣雙方強化行業自律,依規盡責,共同守護。

  會議要求,全體委員應認真履職盡責,帶頭遵守行業倡議,更好發揮發行規范委作用,持續提升執業質量和專業水平,共同維護市場秩序,促進形成良好市場生態。

  據了解,創業板發行規范委發出《關于共同維護發行秩序提高新股定價市場化水平的倡議》。

  對于賣方機構(保薦承銷機構),創業板發行規范委倡議要認真履職盡責,提高執業質量和專業能力,審慎合理定價,具體倡議如下:

  一是堅決履行“看門人”職責,堅持質量為先,申報前把好上市公司質量“入口關”。

  二是提高投價報告質量,規范、客觀、審慎撰寫投價報告,反映上市公司真實質量水平。

  三是提升專業能力和市場化水平,合規靈活制定發行方案,鼓勵增加分析師路演環節、適當延長路演時間,加強與機構投資者溝通交流。

  四是完善內控制度建設,強化風險防控,確保安全運行。

  對于買方機構(網下投資者),創業板發行規范委倡議要專業誠信合規,獨立客觀報價,具體倡議如下:

  一是詢價結束前切實防止報價信息泄漏,不打聽其他機構報價信息。

  二是原則上不改報價,確需改價的,如實詳細填報改價原因。

  三是由專業團隊或人員覆蓋新股研究,關注發行人基本面,結合上市公司質量水平客觀理性報價。

  四是建立完善新股報價內部控制制度和業務流程,合規、有序參與新股發行。

  深交所負責人表示,將充分尊重和支持發行規范委作出的倡議,提高新股發行市場化水平,促進形成公平合理有效的發行定價機制,履行好一線監管職責,對違法違規行為堅決采取自律監管措施,切實維護新股發行秩序,有效發揮市場資源優化配置功能,引導各方共同從源頭提升上市公司質量,推動形成體現高質量發展要求的上市公司群體,更好服務經濟社會發展全局。

  從11月創業板新股發行表現來看,市盈率表現分化,體現出市場各方理性參與、謹慎定價。具體來看,10只新股發行市盈率平均為38.31倍,只有凱龍高科與瑞豐新材兩只新股發行市盈率高于行業市盈率。

  提防“串價”,監管持續出手

  自上緯新材發行風波爆發后,對于注冊制新股發行“抱團串價”問題,監管層持續關注,并出擊解決漏洞問題。

  9月中旬,中證協證券分析師、投資顧問與首席經濟學家委員會在深圳召開專題會議。會議提到,對發現相關機構違反自律規則和業務規范的行為將保持零容忍,即時采取自律措施。

  同月下旬,券商中國記者從業內人士處獲悉,中證協、上交所、深交所聯合組織開展網下投資者詢價合規情況全面自查,要求網下投資者全面梳理公司新股網下詢價過程中合規履行情況,認真、如實填寫《網下投資者詢價合規情況自查問卷》,并就問卷所涉及的公司制度、報價依據、定價決策過程及內控合規執行情況等提供詳盡證明文件。

  其中,監管層要求網下投資者在8單注冊制項目中填寫每次撤單的時間、理由以及每次撤單再報價的決策程序履行情況。涉及的IPO項目有藍特光學、科前生物、芯??萍?、天臣醫療、上緯新材、龍利得、銅牛信息、惠云鈦業。

  上交所稱,科創板自律委發布行業倡導,建議各機構委員自查內部合規管理、承諾依法依規參與科創板新股發行業務,并呼吁各市場主體嚴格遵守科創板股票發行承銷業務規則,買方機構遵循獨立、客觀、誠信的原則規范參與新股報價,賣方機構提高投資價值研究報告制作等業務活動開展的嚴肅性、客觀性與專業性,共同維護科創板新股發行秩序,積極營造良好投融資生態。

  就在10月,券商中國記者獲悉,上交所向相關機構發出《關于進一步促進網下投資者審慎參與科創板初步詢價報價的通知》,稱自10月19日起,上交所網下IPO系統新增上線審慎報價相關功能。主要內容為兩項,一是就同一次科創板IPO發行,網下IPO系統至多記錄同一網下投資者提交的2次初步詢價報價記錄;二是網下投資者首次提交報價記錄后,原則上不得修改,確有必要修改的,應在第2次提交的頁面填寫“報價修改理由”。

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